文｜中原动力网

3月19日晚间，“光伏银浆龙头”帝科股份（SZ：300842）发布2025年年报，公司全年罢了营业收入约180.46亿元，同比增长17.56%；罢了归母净利润-2.76亿元，同比转亏，下落幅度高达176.8%。

帝科股份设置于2010年7月，2020年6月18日在深交所创业板上市，是中国首家光伏导电银浆上市公司。

帝科股份近10年功绩（着手：Wind）

从最近10年数据看，2025年是帝科股份功绩最差的一年。此前，公司只在2022年出现过-1732万元的眇小吃亏。

在光伏电板片中，银浆被用来制作导电栅线，是电板片非硅本钱中占比第一的原材料。成绩于此，帝科股份过了几年欢畅的日子。但在昨年，由于海外银价大幅上升，径直给公司功绩形成高大杀伤。

功绩被银价“烫伤”

关于吃亏的原因，帝科股份暗示主要源于非频频性损益，对净利润的影响金额约4.4亿元。为应答银粉价钱波动风险，公司通过白银期货合约进行对冲操作；为裁汰银粉采购本钱和应答银粉价钱波动风险，公司进行了白银租出业务。这也导致公司对白银期货和白银租出按照钞票欠债表日银点计提的公允价值变动损失金额较大。

财报暴露，帝科股份天然归母净利润出现大亏，但扣非净利润仍有1.63亿元。天然这一数值仍比2024幼年了62.78%，但还属无意。

中原动力网细心到，帝科股份主营业务组成中，光伏导电银浆占比达到82.38%。公司功绩深度依赖银浆业务，对白银价钱极为敏锐，因此进行了期货操作和白银租出。

昨年以来，白银价钱纵脱上升，沪银期货昨年年头约5900元/千克，到本年1月30日已涨到32382元/千克，涨幅高达450%。尤其在昨年下半年，涨势最为凶猛。

沪银期货价钱走势

在此布景下，帝科股份公布的2025年分季度财务探讨暴露，公司在第一、二季度尚能罢了盈利，而第三、四季度便堕入吃亏。尤其是在第四季度，单季吃亏晋升3亿元。

此外，高银价下帝科股份的盈利智商也出现下滑。财报暴露，2025年，公司光伏银浆的毛利率为8.57%，比较2024年（10.62%）低了两个百分点。

不外，值得细心的是，帝科股份新布局的存储芯片业务施展较好，毛利率高达47.46%。

2024年，帝科股份收购存储芯片企业深圳市因梦控股时刻有限公司51%股权，涉足存储芯片行业。2025年，帝科股份通过收购江苏晶凯罢了有储业务“芯片行使性开采诡计—晶圆测试—芯片封装及测试”一体化产业布局。

2025年下半年于今，公共存储芯片插足新一轮加价周期。天然存储芯片业务现在在帝科股份总营收中占比唯有2.79%，但往时有一定念念象空间。

诉讼频发纠纷缠身

从2023年下半年后，光伏行业步入下行周期，行业内各式诉讼纠纷多了起来，帝科股份也没能避免。天眼查暴露，与帝科股份议论的执法案件有62起，其中27起发生在2024年之后。

最新的通盘，是浙江日蟾光能科技有限公司（简称“日蟾光能”）因贸易条约纠纷，告状了帝科股份。该案已于3月18日在绍兴市柯桥区东说念主民法院开庭审理。

日蟾光能是珠宝上市公司明牌珠宝（SZ：002574）的控股子公司。2023年2月，明牌珠宝斥巨资进击光伏界限，策远隔两期新建整个16GW TOPCon电板片面孔和4GW异质结电板片面孔，总投资高达100亿元。而日蟾光能恰是明牌珠宝进击光伏的业务主体。

本年1月，明牌珠宝公告称，2025年过活蟾光能的光伏电板片家具销售订单减少，同期在白银价钱抓续走高、硅料报价抓续回升影响下，本钱压力抓续增大，光伏电板片议论固定钞票、在建工程等钞票出现减值迹象。因此，2025年度拟对光伏电板片业务议论钞票计提钞票减值准备约1.7亿元。

帝科股份是TOPCon电板银浆坐褥商，恰是日蟾光能的供货商。现在，尚不知两边的纠纷具体为何。在光伏行业隆冬中，谁的日子齐不好过，诉讼摩擦会越来越多，对公司的计算带来很大扰动。

帝科股份2025年度主营业务组成

在被告状的同期，帝科股份也在告别东说念主，在行业内影响力最大的通盘为帝科股份与光达电子的诉讼纠纷。

中原动力网细心到，昨年11月，帝科股份子公司浙江索特就光伏导电银浆专利侵权，向浙江省高档东说念主民法院告状了光达电子，索赔2亿元并条目罢手坐褥侵权家具。

令东说念主不测的是，只是半个月后，光达电子便对浙江索特拿起反诉，条目法院认定浙江索特组成坏心诉讼，除500万元抵偿外，还条目对方在官网及《法制日报》等媒体头版致歉。现在，该案件仍在一审审理进程中。

一方面，内卷加重，各式诉讼战打得“热气腾腾”；另一方面，白银价钱仍在剧烈波动中。另外，更要命的是，光伏行业正在掀翻一股“去银化”海浪，举例，中来股份日前发布了以铝代银的新工艺，而爱旭股份仍是罢了了电镀铜的范围化量产，这对系数帝科股份这么的市占率较高的银浆龙头企业，影响冲击尤其大。

多重压力之下，帝科股份的功绩颤动期或将会抓续较万古候。如何尽快打破僵局、重回增长，考验着高管团队的计算智商。

着手：中原动力网

原标题：被高银价“烫伤”开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，光伏银浆龙头交出史上“最差成绩单”