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2387亿债务落定，抢占江苏首富位置7年之久的张近东发达终结。

63岁的年齿，张近东又走上茫茫还债路。

2026年1月4日，南京的冬雾裹着秦淮河的寒意，飘进江苏省南京市中级东说念主民法院的审判庭。

当法槌落下的那一刻，一份裁定批准苏宁电器集团等38家公司重整规画的民事裁定书，为张近东的零卖帝国画上了阶段性句号。

2387.3亿元总债权，410.05亿元钞票算帐价值，3105家翘首以盼的债权东说念主，以及一个押上全部身家的首创东说念认识近东。

“我这辈子，就作念了一件事，便是零卖。”五个月前，在苏宁32周里面茶话会上，头发已染秋霜的张近东，对着十几位中枢主干缓缓说说念，“我对苏宁、对零卖有厚谊，不会纵情罢休，只须有一点但愿，就坚握到底。”

如今，这份“坚握”，化作了他对2387亿债务的终极担当，推动职权无偿让渡，个东说念主钞票全额注入重整信赖，以劣后级身份承担连带做事，直至通盘债权东说念主赢得足额奉赵。

这不是一个交易英豪的仓皇退场，而是一个时期企业家的豪壮谢幕。从南京宁海路200平米的空调小店，到年营收超2500亿的世界500强。

从喊出“作念中国的沃尔玛+亚马逊”的情愫万丈，到“净身还债”的作死马医，跟着法院的一纸判决为张近东的三十年中国零卖帝国拉下帷幕。

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1990年，26岁的张近东辞去南京饱读楼区工业总公司的铁饭碗，用10万元积蓄，在宁海路开了一家名为“苏宁交家电”的小店。

彼时，中国度电市场被国营市集把持，张近东以“平价销售 + 免费装置” 的组合拳，硬生生撕开了一说念口子。

“当时候莫得什么计谋，便是思让老匹夫买得起空调，用得省心。”

多年后，张近东在承袭媒体采访时，仍铭记创业初期的笨重，“夏天送货，骑着三轮车，顶着四十度的高温，一回下来，满身齐被汗水渗入。”

这份求实与坚强，让苏宁速即在南京站稳脚跟。

1999年，当互联网海浪初起，张近东作念出了第一个更动气运的决定：罢休批发业务，全面转型连锁零卖。

“要么转型，要么淘汰。”在当年的年度会议上，张近东斩钉截铁地告诉职工，“零卖的畴昔，在连锁，在寰球。”

尔后十年，苏宁以“租建并购联”的面容，开启了放浪的推广之路。

从南京到北京，从东部沿海到西部内陆，苏宁的门店如移山倒海般在寰球铺开。

2004年，苏宁易购在深交所上市，召募资金近12亿元，为其推广注入了本钱燃料。

2010年，苏宁门店数目打破1000家，营收初次打破1000亿元，发达踏进 “千亿俱乐部”。那一年，张近东以450亿元的身家，登顶江苏首富。

“苏宁要作念中国的沃尔玛+亚马逊。”2015年，在苏宁控股集团建造大会上，张近东站在舞台中央，面对台下数千名职工和配合股伴，发出了震耳欲聋的宣言。

彼时，电商巨头京东、天猫正掀翻价钱战，线下零卖遭受极冷，张近东试图以“线上线下和会”的灵巧零卖模式，打造一个教唆相长的交易帝国。

为了实现这个盘算，张近东启动了一场豪赌式的并购。

放浪的推广，让苏宁的债务限制情随事迁。

2015年，苏宁总欠债仅为800亿元；到2020年，这一数字飙升至3000亿元，而在手现款仅为248亿元。

钞票欠债率打破89%，流动欠债高达846亿元，苏宁的资金链，已绷紧到了极限。

“当时候，咱们就像一个骑着快马的骑手，只顾着往前冲，却忘了查验马的膂力。”一位曾参与苏宁计谋诡计的高管，在承袭笔者采访时叹气说念，“张总太思赢了，太思打造一个交易帝国了，却忽略了风险的积蓄。”

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2020年9月，一封《恒大集团对于恳请扶助紧要钞票重组花式的情况陈诉》，在本钱市场掀翻山地风云。

陈诉中提到，恒大引入了1300亿元的计谋投资，其中，苏宁以200亿元的限制，成为最大的计谋投资者。

“这是一笔稳赚不赔的买卖。”在董事会上，张近东无可争辩，敲定了这笔投资。他笃信，凭借我方与许家印的多年交情，以及恒大的实力，这笔资金将在症结时刻，为苏宁“输血”。

但施行，给了张近东千里重的一击。

2020年11月，恒大债务危境全面爆发，回购承诺烟消火灭。苏宁的200亿元，最终被转为恒地面产的股权，堕入了无穷期的恭候之中。

屋漏偏逢连夜雨。2020年，新冠疫情出人意外，线下门店全面收歇，苏宁的营收遭受重创。同庚，苏宁初次出现年度损失，损失额达42.75亿元。

2021年，苏宁的债务危境发达公开露馅。

2021年2月，苏宁通过金融APP向职工刊行的私募债券落伍。3月，“16 苏宁02”债券未能如期兑付，文书延期两年。

一时期，多笔债券联贯背约，融资渠说念全面缩小，银行抽贷、供应商催款，苏宁的资金链，透澈断裂。

“那段时期，张总每天齐要接几十个催款电话，从早上八点到晚上十二点，莫得一刻停歇。”上述接近张近东的东说念主士浮现，“他头发白得至极快，随机候坐在办公室里，一坐便是半天，不说一句话。”

2021年12月 ，苏宁31周年司庆日，张近东发布全员信，初次公开承认集团靠近的债务问题，并暗示“已取得阶段性企稳”。

他在信中写说念：“路再长也会有尽头，夜再长也会有尽头，咱们要永恒坚定信心上前看，不务空名作念好我方。

莫得永远的冬天，历经30年的发展，苏宁依然成长为一家有着深厚积蓄和底蕴的企业，在政府和社会各界的扶助与匡助下，只须咱们全体职工永不罢休、凝心聚力，就一定不错迎来暗夜后的早晨。”

为了自救，张近东启动“断臂求生”。

2021年，出售阿里股份套现140亿元，转让苏宁金服股权融资100亿元；剥离天天快递、PPTV等非中枢钞票，回笼资金超200亿元。但这些资金，对于千亿级的债务来说，无异于杯水救薪。

2022年至2024年，苏宁的自救之路，充满了高低与无奈。

门店大限制关停，从巅峰时期的1.2万家，缩减至不及3000家，家乐福中国、万达百货等并购花式，先后被廉价转让，有的以致以“一元”的价钱出售。

“有钱时乱投资，缺钱时才情起主业。”这是外界对苏宁最明锐的品评。

而张近东，也在一次次的“断臂”中，渐渐认清了施行。

2024年，苏宁易购营收不及400亿元，同比下滑超60%；归母净利润损失超50亿元。而苏宁电器集团，已联贯四年资不抵债，累计损失近300亿元。

2025年1月17日，内江锦华物流有限公司向南京中院央求，对苏宁电器集团等38家公司进行重整。

原理是，这些公司钞票、财务、业务高度混同，已具备本色并吞重整的条款。

这一天，张近东等了四年，也怕了四年。

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当法院的受理奉告书投递苏宁总部时，这位飞奔零卖行业三十年的企业家，终于低下了头。

2025年4月8日，南京中院裁定，对苏宁电器集团等38家公司实施本色并吞重整。经审计，这38家公司总债权高达2387.3亿元，而钞票算帐价值仅为410.05亿元。

若告成进入破产算帐，宽泛债权东说念主每借出100元，最终只可拿回3.5元。这意味着，3105家债权东说念主，其中大部分是中小供应商和高卑劣企业，将遭受毁掉性损失，悉数零卖供应链，也将靠近断裂的风险。

“算帐不是出息，只须重整，才智保住苏宁的‘火种’，才智给债权东说念主一个吩咐。”在第一次债权东说念主会议上，张近东初次公开出头，面对台下数百名债权东说念主，他深深鞠了一躬，“我抱歉全球，是我决策极端，让苏宁走到了今天这一步。但我承诺，我会用我的一世，来偿还这笔债务。”

为了推动重整，张近东作念出了一个近乎决绝的决定“净身还债”。

证明最初的重整草案，张近东过火他外部推动的职权，将无偿让渡，注入重整信赖。

同期，他与佳偶刘玉萍承诺，将名下全部个东说念主钞票，包括房产、现款、金融钞票，以及握有的苏宁易购16.4亿股股票（市值约28.86亿元），在信赖建造后3个月内，全额注入信赖。

这一决定，在国内大型企业债务重整案例中，极为荒原。

按照“债权大于股权”的退还礼貌，张近东过火家眷，将处于信赖规画的劣后级，只须在优先级和宽泛级债权东说念主的份额全部竣事后，他们才智赢得任何收益。

“这就至极于，他把我方的一切，齐押在了苏宁的新生上。”一位参与重整决议联想的讼师，在承袭笔者采访时暗示，“若是重整失败，他将一无通盘，以致可能包袱终生债务。”

但这一决议，并莫得得到通盘债权东说念主的认同。中小债权东说念主惦记，信赖模式的奉赵周期过长，收益不细则。大额金融债权东说念主则合计，张近东的个东说念主钞票注入，不及以遮掩全部债务，要求增多担保步骤。

尔后的半年，张近东堕入了与债权东说念主的贫困博弈之中。他先后十余次召开债权东说念主茶话会，一一解答债权东说念主的疑问，他躬行走访中信金融钞票、东方钞票等大型金融机构，寻求资金扶助，他以致主动裁汰我方在重整后公司的语言权，只为换取债权东说念主的扶助。

“那段时期，张总瘦了二十多斤。”上述接近张近东的东说念主士说，“他每天齐在和时期竞走，一边要推动重整决议的修改，一边要领路苏宁的谋划，或许哪一步出了错误，悉数重整就会前功尽弃。”

2025年10月至12月，重整草案的表决期，先后三次延期。每一次延期，齐意味着张近东的压力，增多一分。但他永恒莫得罢休，在一次里面会议上，他对中枢团队说：“我知说念，全球齐很累，很阴晦。

但咱们不可罢休，苏宁不仅是我的心血，更是几万名职工的饭碗，是几千家供应商的但愿。哪怕只须一点但愿，咱们也要拼尽全力。”

2025年12月14日，苏宁系38家公司重整草案，终于迎来了最终表决。投票效劳高慢，出席会议的债权东说念主中，欢喜重整草案的东说念主数占比92.3%，债权额占比87.5%，均最初了《企业破产法》端正的“东说念主数过半+债权额占比三分之二以上”的要求。

2026年1月4日，南京中院裁定，批准重整规画，并绝交本色并吞重整智商。与此同期，由中信金融钞票与东方钞票联手提供的80亿元共益债，也赢得了法院的核准。

这笔共益债，将定向用于南京、安徽四地的在建花式续建，成为苏宁新生的“第一桶金”。而“出资东说念主职权治愈+重整信赖+共益债”的组合模式，也始创了国内大限制“留债留业”重整的先河。

重整规画明确，苏宁电器集团和苏宁控股集团的100%股权，将合座注入重整服务信赖，其中包含两家公司握有的苏宁易购1.40%和2.75%的股份。

重整实施期为36个月，时刻，这部分股票不得搞定。

对于债权东说念主，决议采纳了“分类施策”的原则，10万元以下的宽泛债权、100万元以下的有财产担保债权及税款债权，将赢得现款优先奉赵，大额债权，则调度为信赖份额，通过钞票运营收益，渐渐实现回收。

而张近东，诚然推动职权清零，但仍保留了在新苏宁集团和南京众城钞票照应公司（负责钞票搞定）的董事会提名权——新苏宁集团9席董事会中，他领有5席提名权；南京众城9席董事会中，领有4席提名权。

这种“收敛权与剩余提取权远离”的模式，将张近东的气运，与苏宁的新生，牢牢系结在了通盘。

如今的苏宁，早已褪去了昔日的光环，而张近东，也过上了毫不相似的生计。

他不再参与苏宁的日常谋划，而是将大部分元气心灵，插足到重整信赖的钞票运营和搞定中。他每天的做事，便是审阅钞票搞定陈诉，与信赖公司交流运营决议，追踪共益债花式的进展。

“他当前很安心，莫得了昔日的暴燥，也莫得了昔日的情愫。”上述接近张近东的东说念主士说，“随机候，他会去门店转转，和伴计聊聊天，问问主顾的需求。

他说，当前的他，更像是一个‘零卖老兵’，只思作念好每一件小事。”

2026年2月，在一次零卖行业的峰会上，张近东初次公开出头，谈及我方的资历，他叹气说念：“我这辈子，有过光辉，也有过惨败。光辉时，我以为我方不错打造一个交易帝国；惨败时，我才显明，敬畏市场，敬畏风险，才是企业家最基本的修养。”

“我也曾说，零卖是一场莫得尽头的马拉松。当前我才显明，这场马拉松，不仅需要速率，更需要耐力；不仅需要冲锋，更需要信守。我用三十年的时期，跑完毕上半场，诚然摔了一跤，但我不后悔。”

但不管若何，张近东这个名字，齐将永远刻在中国零卖行业的汗青上。

零卖是一场莫得尽头的马拉松。张近东的上半场，依然终结；而苏宁的下半场，正在开启。对于张近东来说开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，这是一场终极谢幕；对于苏宁来说，这是一次浴火新生。